Archive for Июль, 2009


Системные позиции на 31.07.2009

posted by admin @ 9:56 ДП
31 Июль 2009

Инструмент

Дата входа

Направление
входа

Объем,
% капитала

Дата выхода

Направление
выхода

Результат,
% капитала

LKU9

30.07.2009

Buy

5

 

 

 

VBU9

30.07.2009

Buy

5

 

 

 

SBER3

30.07.2009

Buy

10

 

 

 

GMU9

29.07.2009

Short

5

30.07.2009

Cover

-0.3

PZLT

28.07.2009

Short

10

30.07.2009

Cover

0.3

GAZP

28.07.2009

Short

10

30.07.2009

Cover

0.4

VBU9

23.07.2009

Buy

5

28.07.2009

Sell

0.2

RNU9

23.07.2009

Buy

5

28.07.2009

Sell

0

TRNFP

23.07.2009

Buy

10

28.07.2009

Sell

-0.2

SBER3

23.07.2009

Buy

10

28.07.2009

Sell

0

PZLT

22.07.2009

Buy

10

28.07.2009

Sell

-0.2

GZU9

14.07.2009

Buy

5

28.07.2009

Sell

0.8

LKU9

23.07.2009

Buy

5

27.07.2009

Sell

0.1

Пояснения к таблице и обсуждение


Системные позиции на 30.07.2009

posted by admin @ 9:52 ДП
30 Июль 2009

Инструмент

Дата входа

Направление
входа

Объем,
% капитала

Дата выхода

Направление
выхода

Результат,
% капитала

PZLT

28.07.2009

Short

10

 

 

 

GAZP

28.07.2009

Short

10

 

 

 

VBU9

23.07.2009

Buy

5

28.07.2009

Sell

0.2

RNU9

23.07.2009

Buy

5

28.07.2009

Sell

0

TRNFP

23.07.2009

Buy

10

28.07.2009

Sell

-0.2

SBER3

23.07.2009

Buy

10

28.07.2009

Sell

0

PZLT

22.07.2009

Buy

10

28.07.2009

Sell

-0.2

GZU9

14.07.2009

Buy

5

28.07.2009

Sell

0.8

LKU9

23.07.2009

Buy

5

27.07.2009

Sell

0.1

LKOH

23.07.2009

Buy

10

27.07.2009

Sell

0.2

GAZP

15.07.2009

Buy

10

27.07.2009

Sell

1.6

ROSN

22.07.2009

Short

10

23.07.2009

Cover

-0.5

Пояснения к таблице и обсуждение


    Для построения торговой системы нужна, во первых, некая идея-стратегия торговли, и, во вторых, системные правила-тактика тоговли (см. здесь ). В этой и последующих публикациях я рассмотрю некоторые тактики, связаные с идеей, что в будущем существует такой момент, когда цена будет выше, чем сейчас (эта идея еще называется стратегией «купил и держи»).

На мой взгляд, основной причиной, приведшей к безумной популярности этой стратегии в массах, является то, что она очень простая и почти не требует труда. Действительно, купил любую акцию, дождался, когда станет дороже, продал. Возможно, еще и дивиденды получил заодно. Звучит очень просто. Посматривай на котировки иногда, когда делать нечего, и все. Однако некоторые моменты из истории (например, крах 1929, крах 1998, крах 2008, индекс Nikkei с 1990 по 2009, индекс FTSE с 1998 по 2009, индекс DJI 2000-2005) заставляют призадуматься. Как вам, например, такая мысль-вложить в далеком 1989 году 100 000 долл в высокотехнологичную и бурно развивающуюся Японию, купить индекс Nikkei  по 30000, подождать 20 лет и оказаться с капиталом в районе 30 000 долл? За 20 лет результат в виде убытка около 70 000 долл как-то не особо вроде. Или вложить в национальное достояние 10 сентября 2008 года  10000 долл (как-же, Газпром по 205 рублей-это же очень дешево, еще в мае он был 360), из которых 5000 вы заняли у брокера (ну чтобы больше выиграть, дело-то верное!), и уже 24 октября потерять все свои деньги?

При использовании любой стратегии мы должны ответить на вопросы: когда и сколько покупать, когда и сколько продавать, причем перед проведением сделок. Иначе рано или поздно нас переедет. Однажды большой любитель стратегии купил-держи Баффет на вопрос «когда продавать?» ответил-никогда! Однако, судя по динамике активов его фонда, он пошутил, продажи все таки бывают, просто он не говорит о своей тактике. Таким образом, к любой стратегии нужна тактика.

Первая тактика, которую я хотел бы обсудить-это такая: берем хорошую компанию, покупаем сейчас, продаем по цене, большей на 70% цены покупки. Затем  ждем отката и покупаем по цене, меньшей на 30%, чем цена, по которой недавно продали. Если отката нет, то покупаем по любой цене через полгода после продажи и ждем, пока вырастет на очередные 70%, и.т.д. Все покупки и продажи-на 100% капитала. Назовем ее «дешево купил-дорого продал №1» Данная тактика легко алгоритмизируется, и может быть хорошо проверена на истории. Привожу результаты для J. P. Morgan Chase:

picture1.jpg

Рис. 1: Динамика счета для компании J. P. Morgan Chase. Синяя кривая-нормированная на первоначальный капитал (1 000 000) цена акции, зеленая-динамика счета.

Видно, что наш счет жестко коррелирован с ценой. На протяжении 6 лет, начиная с 1988 и по 1994 год цена и наш счет сильно не повышались, причем на протяжении трех лет с середины 1989 и по середину 1992 просадка составила более 50%, т. е. более чем в два раза. Затем, в период ревущего бычьего рынка был впечатляющий рост, почти в 10 раз за 6 лет. После этого-не менее впечатляющее падение почти в 4 раза за два года во время краха доткомов и 911.

Еще один пример-Норильский Никель.

picture2.jpg

Рис. 2: Динамика счета для компании Норникель. Синяя кривая-нормированная на начальный капитал (1 000 000) цена акции, зеленая-динамика счета.

 

Видно, что огромная корреляция счета с ценой имеет место быть и здесь. Дикий рост 2003 и 2005, дикое падение 2008, боковик имени Ходорковского 2004-все это отражается на нашем счете непосредственно. Многочисленные другие тестирования подтверждают-данная тактика жестко и бескомпромисно скоррелирована с ценой, корреляция близка к 1.

Еще одна важная особенность данной системы-в ней нет закрытых убыточных сделок. То есть вообще нет! Только одна последняя сделка может быть убыточной, да и то только в виде бумажных убытков. Очень удобно-вы всегда правы! Как однажды в марте 2008 года мне сказал один человек, работающий в ПИФе-я никогда не продаю с убытками (кстати, теперь, после осени 2008, мнение его поменялось). Вот только для счета это плохо оборачивается, иногда-очень плохо и очень долго. Купившие акции ВТБ на IPO меня поймут.

Основной вывод таков-из-за почти полной корреляции с ценой данная торговая система хорошо работает на бычьих рынках, и плохо на боковиках и медвежьих рынках. Стало быть, дело за малым: можем ли мы определить текущую фазу рынка и можем ли мы определить, сколько она продлится. В дальнейшем я попытаюсь дать свою версию ответа на этот вопрос.

Удачной вам недели!


Системные позиции на 29.07.2009

posted by admin @ 9:33 ДП
29 Июль 2009

Инструмент

Дата входа

Направление
входа

Объем,
% капитала

Дата выхода

Направление
выхода

Результат,
% капитала

PZLT

28.07.2009

Short

10

 

 

 

GAZP

28.07.2009

Short

10

 

 

 

VBU9

23.07.2009

Buy

5

28.07.2009

Sell

0.2

RNU9

23.07.2009

Buy

5

28.07.2009

Sell

0

TRNFP

23.07.2009

Buy

10

28.07.2009

Sell

-0.2

SBER3

23.07.2009

Buy

10

28.07.2009

Sell

0

PZLT

22.07.2009

Buy

10

28.07.2009

Sell

-0.2

GZU9

14.07.2009

Buy

5

28.07.2009

Sell

0.8

LKU9

23.07.2009

Buy

5

27.07.2009

Sell

0.1

LKOH

23.07.2009

Buy

10

27.07.2009

Sell

0.2

GAZP

15.07.2009

Buy

10

27.07.2009

Sell

1.6

ROSN

22.07.2009

Short

10

23.07.2009

Cover

-0.5

Пояснения к таблице и обсуждение


Системные позиции на 28.07.2009

posted by admin @ 9:33 ДП
28 Июль 2009

Инструмент

Дата входа

Направление
входа

Объем,
% капитала

Дата выхода

Направление
выхода

Результат,
% капитала

VBU9

23.07.2009

Buy

5

 

 

 

RNU9

23.07.2009

Buy

5

 

 

 

TRNFP

23.07.2009

Buy

10

 

 

 

SBER3

23.07.2009

Buy

10

 

 

 

PZLT

22.07.2009

Buy

10

 

 

 

GZU9

14.07.2009

Buy

5

 

 

 

LKU9

23.07.2009

Buy

5

27.07.2009

Sell

0.1

LKOH

23.07.2009

Buy

10

27.07.2009

Sell

0.2

GAZP

15.07.2009

Buy

10

27.07.2009

Sell

1.6

ROSN

22.07.2009

Short

10

23.07.2009

Cover

-0.5

TRNFP

20.07.2009

Short

10

23.07.2009

Cover

-0.3

CHMF

17.07.2009

Buy

10

23.07.2009

Sell

1.8

LKOH

21.07.2009

Buy

10

22.07.2009

Sell

-0.2

LKU9

20.07.2009

Buy

5

22.07.2009

Sell

-0.1

SNGS

17.07.2009

Buy

10

22.07.2009

Sell

0.2

ROSN

17.07.2009

Buy

10

22.07.2009

Sell

0.1

Пояснения к таблице и обсуждение


Системные позиции на 27.07.2009

posted by admin @ 8:54 ДП
27 Июль 2009

Инструмент

Дата входа

Направление
входа

Объем,
% капитала

Дата выхода

Направление
выхода

Результат,
% капитала

LKU9

23.07.2009

Buy

5

 

 

 

VBU9

23.07.2009

Buy

5

 

 

 

RNU9

23.07.2009

Buy

5

 

 

 

TRNFP

23.07.2009

Buy

10

 

 

 

SBER3

23.07.2009

Buy

10

 

 

 

LKOH

23.07.2009

Buy

10

 

 

 

PZLT

22.07.2009

Buy

10

 

 

 

GAZP

15.07.2009

Buy

10

 

 

 

GZU9

14.07.2009

Buy

5

 

 

 

ROSN

22.07.2009

Short

10

23.07.2009

Cover

-0.5

TRNFP

20.07.2009

Short

10

23.07.2009

Cover

-0.3

CHMF

17.07.2009

Buy

10

23.07.2009

Sell

1.8

LKOH

21.07.2009

Buy

10

22.07.2009

Sell

-0.2

LKU9

20.07.2009

Buy

5

22.07.2009

Sell

-0.1

SNGS

17.07.2009

Buy

10

22.07.2009

Sell

0.2

ROSN

17.07.2009

Buy

10

22.07.2009

Sell

0.1

GMKN

15.07.2009

Buy

10

22.07.2009

Sell

0.8

RNU9

09.07.2009

Buy

5

22.07.2009

Sell

0.5

VBU9

17.07.2009

Buy

5

21.07.2009

Sell

-0.1

Пояснения к таблице и обсуждение


Системные позиции на 24.07.2009

posted by admin @ 9:24 ДП
24 Июль 2009

Инструмент

Дата входа

Направление
входа

Объем,
% капитала

Дата выхода

Направление
выхода

Результат,
% капитала

LKU9

23.07.2009

Buy

5

 

 

 

VBU9

23.07.2009

Buy

5

 

 

 

RNU9

23.07.2009

Buy

5

 

 

 

TRNFP

23.07.2009

Buy

10

 

 

 

SBER3

23.07.2009

Buy

10

 

 

 

LKOH

23.07.2009

Buy

10

 

 

 

PZLT

22.07.2009

Buy

10

 

 

 

GAZP

15.07.2009

Buy

10

 

 

 

GZU9

14.07.2009

Buy

5

 

 

 

ROSN

22.07.2009

Short

10

23.07.2009

Cover

-0.5

TRNFP

20.07.2009

Short

10

23.07.2009

Cover

-0.3

CHMF

17.07.2009

Buy

10

23.07.2009

Sell

1.8

LKOH

21.07.2009

Buy

10

22.07.2009

Sell

-0.2

LKU9

20.07.2009

Buy

5

22.07.2009

Sell

-0.1

SNGS

17.07.2009

Buy

10

22.07.2009

Sell

0.2

ROSN

17.07.2009

Buy

10

22.07.2009

Sell

0.1

GMKN

15.07.2009

Buy

10

22.07.2009

Sell

0.8

RNU9

09.07.2009

Buy

5

22.07.2009

Sell

0.5

VBU9

17.07.2009

Buy

5

21.07.2009

Sell

-0.1

Пояснения к таблице и обсуждение


Системные позиции на 23.07.2009

posted by admin @ 9:50 ДП
23 Июль 2009

Инструмент

Дата входа

Направление
входа

Объем,
% капитала

Дата выхода

Направление
выхода

Результат,
% капитала

ROSN

22.07.2009

Short

10

 

 

 

PZLT

22.07.2009

Buy

10

 

 

 

TRNFP

20.07.2009

Short

10

 

 

 

CHMF

17.07.2009

Buy

10

 

 

 

GAZP

15.07.2009

Buy

10

 

 

 

GZU9

14.07.2009

Buy

5

 

 

 

LKOH

21.07.2009

Buy

10

22.07.2009

Sell

-0.2

LKU9

20.07.2009

Buy

5

22.07.2009

Sell

-0.1

SNGS

17.07.2009

Buy

10

22.07.2009

Sell

0.2

ROSN

17.07.2009

Buy

10

22.07.2009

Sell

0.1

GMKN

15.07.2009

Buy

10

22.07.2009

Sell

0.8

RNU9

09.07.2009

Buy

5

22.07.2009

Sell

0.5

VBU9

17.07.2009

Buy

5

21.07.2009

Sell

-0.1

BVTB

17.07.2009

Buy

10

21.07.2009

Sell

-0.1

SBER3

16.07.2009

Short

10

20.07.2009

Cover

-0.6

TRNFP

15.07.2009

Buy

10

20.07.2009

Sell

0.5

Пояснения к таблице и обсуждение


Построение торговых систем

posted by admin @ 9:45 ДП
22 Июль 2009

       Итак, торговая система состоит из правил, которые неукоснительно должны выполняться (см. здесь ). При этом после достаточного долгого применения начинают проявляться статистические свойства системы, и если эти свойства нас устраивают, то все в шоколаде. Тут возникает вопрос-как сделать систему (т. е. каковы должны быть системные правила), статистические свойства которой нас устраивают? Ответ такой-мы должны искать какие-то связи между прошлым и будущим, найти их, и на их основе составлять системные правила. Если таких связей нет, то выигрышной системы не существует. Более строго, если зависимость цены от времени представляет собой  случайный процесс с независимыми приращениями (то есть процесс, в котором каждое следующее изменение никак не зависит от предыдущих значений), то выигрышных торговых стратегий нет.

      Для нахождения связей между прошлыми ценами и будущими существуют различные подходы. Самый простой из них-это так называемая стратегия «купил и держи». Ее идея такова-существует такой момент в будущем, когда цена будет выше, чем сейчас. Вторым подходом является фундаментальный анализ. Здесь по некоторым правилам оценивается, сколько «должна» стоить некоторая ценная бумага, а затем говорится, что если текущая цена меньше, то надо покупать, если больше-продавать. Третьим основным подходом является технический анализ, где изучаются зависимости цены от времени и выдвигаются гипотезы о связях между прошлым и будущим в этих зависимостях. Есть и другие подходы для поиска ценовых закономерностей, например связь между ценой и фазой луны, солнечной активностью, сделками инсайдеров, и. т. д.

      В последующих публикациях я подробно остановлюсь на каждом из трех основных подходов, сейчас же хотелось бы обсудить вопрос о тестировании торговых идей. Возьмем к примеру, самую простую идею-в будущем цена обязательно будет выше, чем сейчас. Как это проверить? Можно, конечно, принять это на веру, так же «все» делают, но тогда это не системная торговля, а религиозно-системная. То есть правилам мы следуем неукоснительно, но изначальной проверки этих правил на то, устраивают ли они нас, не делаем. Поэтому возможна такая ситуация, когда религиозно-системная торговля убыточна, но мы не можем это понять и исправить-религия не позволяет. В чисто системном подходе мы сами выбираем идею и правила, можем их протестировать и отказаться от плохих правил.

      Грамотным способом проверки торговой идеи является тестирование на прошлых данных. При этом мы должны четко разработать системные правила. Для идеи купил-держи, например, правила могут быть такие: покупаем сейчас, продаем по цене в два раза большей, затем снова покупаем при падении цены на 30% и снова продаем по цене в два раза большей. Можно каждый месяц покупать на 10000р, а продавать, когда накопится миллион (это ПИФы рекламируют), и. т. д. Таким образом, даже при использовании примитивной (и не факт, что правильной) идеи «купил держи» мы должны оговорить все детали. Иначе в самый ответственный момент вы не будете знать что делать, а наиболее вероятный исход этой ситуации-эмоциональное решение и потеря денег.

Таким образом, для построения нормальной торговой системы нужно:
1) Придумать торговую идею (это не какая-то одиночная гениальная мысль типа «интуиция мне говорит, что Ростелеком завтра вырастет на 10%», а грубая и, на первый взгляд, часто наблюдаемая связь между прошлым и будушим, например «в будущем цена будет выше, чем в прошлом»),
2) Придумать под эту идею четкие торговые правила,
3) Проверить эти правила на прошлом и получить статистически значимые параметры системы,
4) Если нас не устраивают результаты п. 3, то повторить 1)-3).

Удачной вам недели!


Системные позиции на 22.07.2009

posted by admin @ 9:18 ДП
22 Июль 2009

Инструмент

Дата входа

Направление
входа

Объем,
% капитала

Дата выхода

Направление
выхода

Результат,
% капитала

LKOH

21.07.2009

Buy

10

 

 

 

TRNFP

20.07.2009

Short

10

 

 

 

LKU9

20.07.2009

Buy

5

 

 

 

SNGS

17.07.2009

Buy

10

 

 

 

CHMF

17.07.2009

Buy

10

 

 

 

ROSN

17.07.2009

Buy

10

 

 

 

GMKN

15.07.2009

Buy

10

 

 

 

GAZP

15.07.2009

Buy

10

 

 

 

GZU9

14.07.2009

Buy

5

 

 

 

RNU9

09.07.2009

Buy

5

 

 

 

VBU9

17.07.2009

Buy

5

21.07.2009

Sell

-0.1

BVTB

17.07.2009

Buy

10

21.07.2009

Sell

-0.1

SBER3

16.07.2009

Short

10

20.07.2009

Cover

-0.6

TRNFP

15.07.2009

Buy

10

20.07.2009

Sell

0.5

VBU9

16.07.2009

Short

5

17.07.2009

Cover

-0.5

ROSN

16.07.2009

Short

10

17.07.2009

Cover

-0.4

VBU9

15.07.2009

Buy

5

16.07.2009

Sell

-0.1

SNGS

15.07.2009

Buy

10

16.07.2009

Sell

-0.2

ROSN

13.07.2009

Buy

10

16.07.2009

Sell

0.3

LKU9

14.07.2009

Short

5

15.07.2009

Cover

-0.1

Пояснения к таблице и обсуждение

счетчик посещений