Archive for Август, 2009


Системные позиции на 17.08.2009

posted by admin @ 9:59 ДП
17 Август 2009

Инструмент

Дата входа

Направление
входа

Объем,
% капитала

Дата выхода

Направление
выхода

Результат,
% капитала

CHMF

13.08.2009

Buy

10

 

 

 

RNU9

12.08.2009

Short

5

 

 

 

TRNFP

12.08.2009

Buy

10

 

 

 

BVTB

12.08.2009

Buy

10

 

 

 

GMKN

12.08.2009

Buy

10

 

 

 

VBU9

11.08.2009

Buy

5

 

 

 

ROSN

11.08.2009

Short

10

 

 

 

GAZP

11.08.2009

Short

10

 

 

 

PZLT

11.08.2009

Buy

10

14.08.2009

Sell

-0.3

SBER3

12.08.2009

Buy

10

13.08.2009

Sell

-0.1

GMKN

11.08.2009

Short

10

12.08.2009

Cover

-0.1

LKOH

07.08.2009

Buy

10

11.08.2009

Sell

-0.4

GAZP

07.08.2009

Buy

10

11.08.2009

Sell

-0.3

GMKN

03.08.2009

Buy

10

11.08.2009

Sell

0.1

SBER3

30.07.2009

Buy

10

11.08.2009

Sell

1.5

LKU9

07.08.2009

Buy

5

10.08.2009

Sell

-0.2

TRNFP

07.08.2009

Buy

10

10.08.2009

Sell

-0.4

VBU9

05.08.2009

Buy

5

07.08.2009

Sell

-0.4

Пояснения к таблице и обсуждение


Системные позиции на 14.08.2009

posted by admin @ 9:54 ДП
14 Август 2009

Инструмент

Дата входа

Направление
входа

Объем,
% капитала

Дата выхода

Направление
выхода

Результат,
% капитала

CHMF

13.08.2009

Buy

10

 

 

 

RNU9

12.08.2009

Short

5

 

 

 

TRNFP

12.08.2009

Buy

10

 

 

 

BVTB

12.08.2009

Buy

10

 

 

 

GMKN

12.08.2009

Buy

10

 

 

 

VBU9

11.08.2009

Buy

5

 

 

 

PZLT

11.08.2009

Buy

10

 

 

 

ROSN

11.08.2009

Short

10

 

 

 

GAZP

11.08.2009

Short

10

 

 

 

SBER3

12.08.2009

Buy

10

13.08.2009

Sell

-0.1

GMKN

11.08.2009

Short

10

12.08.2009

Cover

-0.1

LKOH

07.08.2009

Buy

10

11.08.2009

Sell

-0.4

GAZP

07.08.2009

Buy

10

11.08.2009

Sell

-0.3

GMKN

03.08.2009

Buy

10

11.08.2009

Sell

0.1

SBER3

30.07.2009

Buy

10

11.08.2009

Sell

1.5

LKU9

07.08.2009

Buy

5

10.08.2009

Sell

-0.2

TRNFP

07.08.2009

Buy

10

10.08.2009

Sell

-0.4

VBU9

05.08.2009

Buy

5

07.08.2009

Sell

-0.4

GZU9

05.08.2009

Buy

5

07.08.2009

Sell

-0.2

Пояснения к таблице и обсуждение


Системные позиции на 13.08.2009

posted by admin @ 10:01 ДП
13 Август 2009

Инструмент

Дата входа

Направление
входа

Объем,
% капитала

Дата выхода

Направление
выхода

Результат,
% капитала

RNU9

12.08.2009

Short

5

 

 

 

TRNFP

12.08.2009

Buy

10

 

 

 

SBER3

12.08.2009

Buy

10

 

 

 

BVTB

12.08.2009

Buy

10

 

 

 

GMKN

12.08.2009

Buy

10

 

 

 

VBU9

11.08.2009

Buy

5

 

 

 

PZLT

11.08.2009

Buy

10

 

 

 

ROSN

11.08.2009

Short

10

 

 

 

GAZP

11.08.2009

Short

10

 

 

 

GMKN

11.08.2009

Short

10

12.08.2009

Cover

-0.1

LKOH

07.08.2009

Buy

10

11.08.2009

Sell

-0.4

GAZP

07.08.2009

Buy

10

11.08.2009

Sell

-0.3

GMKN

03.08.2009

Buy

10

11.08.2009

Sell

0.1

SBER3

30.07.2009

Buy

10

11.08.2009

Sell

1.5

LKU9

07.08.2009

Buy

5

10.08.2009

Sell

-0.2

TRNFP

07.08.2009

Buy

10

10.08.2009

Sell

-0.4

VBU9

05.08.2009

Buy

5

07.08.2009

Sell

-0.4

GZU9

05.08.2009

Buy

5

07.08.2009

Sell

-0.2

GAZP

05.08.2009

Short

10

07.08.2009

Cover

-0.3

Пояснения к таблице и обсуждение


Системные позиции на 12.08.2009

posted by admin @ 10:19 ДП
12 Август 2009

Инструмент

Дата входа

Направление
входа

Объем,
% капитала

Дата выхода

Направление
выхода

Результат,
% капитала

VBU9

11.08.2009

Buy

5

 

 

 

PZLT

11.08.2009

Buy

10

 

 

 

GMKN

11.08.2009

Short

10

 

 

 

ROSN

11.08.2009

Short

10

 

 

 

GAZP

11.08.2009

Short

10

 

 

 

LKOH

07.08.2009

Buy

10

11.08.2009

Sell

-0.4

GAZP

07.08.2009

Buy

10

11.08.2009

Sell

-0.3

GMKN

03.08.2009

Buy

10

11.08.2009

Sell

0.1

SBER3

30.07.2009

Buy

10

11.08.2009

Sell

1.5

LKU9

07.08.2009

Buy

5

10.08.2009

Sell

-0.2

TRNFP

07.08.2009

Buy

10

10.08.2009

Sell

-0.4

VBU9

05.08.2009

Buy

5

07.08.2009

Sell

-0.4

GZU9

05.08.2009

Buy

5

07.08.2009

Sell

-0.2

GAZP

05.08.2009

Short

10

07.08.2009

Cover

-0.3

LKU9

05.08.2009

Buy

5

06.08.2009

Sell

-0.2

Пояснения к таблице и обсуждение


Системные позиции на 11.08.2009

posted by admin @ 9:58 ДП
11 Август 2009

Инструмент

Дата входа

Направление
входа

Объем,
% капитала

Дата выхода

Направление
выхода

Результат,
% капитала

LKOH

07.08.2009

Buy

10

 

 

 

GAZP

07.08.2009

Buy

10

 

 

 

GMKN

03.08.2009

Buy

10

 

 

 

SBER3

30.07.2009

Buy

10

 

 

 

LKU9

07.08.2009

Buy

5

10.08.2009

Sell

-0.2

TRNFP

07.08.2009

Buy

10

10.08.2009

Sell

-0.4

VBU9

05.08.2009

Buy

5

07.08.2009

Sell

-0.4

GZU9

05.08.2009

Buy

5

07.08.2009

Sell

-0.2

GAZP

05.08.2009

Short

10

07.08.2009

Cover

-0.3

LKU9

05.08.2009

Buy

5

06.08.2009

Sell

-0.2

LKOH

05.08.2009

Buy

10

06.08.2009

Sell

-0.3

SNGS

03.08.2009

Buy

10

06.08.2009

Sell

0.1

PZLT

03.08.2009

Buy

10

05.08.2009

Sell

0.4

GAZP

03.08.2009

Buy

10

05.08.2009

Sell

-0.1

Пояснения к таблице и обсуждение


Системные позиции на 10.08.2009

posted by admin @ 9:36 ДП
10 Август 2009

Инструмент

Дата входа

Направление
входа

Объем,
% капитала

Дата выхода

Направление
выхода

Результат,
% капитала

LKU9

07.08.2009

Buy

5

 

 

 

LKOH

07.08.2009

Buy

10

 

 

 

GAZP

07.08.2009

Buy

10

 

 

 

TRNFP

07.08.2009

Buy

10

 

 

 

GMKN

03.08.2009

Buy

10

 

 

 

SBER3

30.07.2009

Buy

10

 

 

 

VBU9

05.08.2009

Buy

5

07.08.2009

Sell

-0.4

GZU9

05.08.2009

Buy

5

07.08.2009

Sell

-0.2

GAZP

05.08.2009

Short

10

07.08.2009

Cover

-0.3

LKU9

05.08.2009

Buy

5

06.08.2009

Sell

-0.2

LKOH

05.08.2009

Buy

10

06.08.2009

Sell

-0.3

SNGS

03.08.2009

Buy

10

06.08.2009

Sell

0.1

PZLT

03.08.2009

Buy

10

05.08.2009

Sell

0.4

GAZP

03.08.2009

Buy

10

05.08.2009

Sell

-0.1

TRNFP

03.08.2009

Buy

10

05.08.2009

Sell

-0.2

VBU9

30.07.2009

Buy

5

05.08.2009

Sell

0.7

Пояснения к таблице и обсуждение


Система «накопить и преумножить»

posted by admin @ 13:03 ПП
7 Август 2009

 Следующей тактикой, основанной на идее «купил и держи», которую я хотел бы обсудить, является такая-каждый месяц мы вкладываем в рынок определенную сумму. Это как-бы накопление, но не в банк или железную банку, а в фондовый рынок. Эту тактику очень рекламируют ПИФы, основные аргументы такие:
1) Вы не просто накапливаете деньги, а еще их преумножаете,
2) В случае бокового рынка вы все равно зарабатываете, т. к. при фиксированной сумме вклада в минимумах рынка вы покупаете больше акций, чем в максимумах.

Для выяснения эффективности такой системы протестируем ее. Для тестирования выберем очень неплохой ПИФ Добрыня Никитич, управляемый компанией Тройка-Диалог.

picture3.JPG

Рис. 1. Кривые накопления 1997-настоящее время. Синяя кривая-откладываем каждые 20 рабочих дней по 30000 рублей в ПИФ Добрыня Никитич. Розовая кривая-откладываем каждые 20 рабочих дней по 30000 рублей в железную банку.

На рис. 1 представлены кривые накопления при откладывании средств в ПИФ и в железную банку. Как видно, ПИФ переиграл железную банку, даже несмотря на крах 2008. Видно также, что в бычьи времена 2000-2005 ПИФ стабильно переигрывал банку, действительно сохраняя и преумножая (угол наклона синей кривой на этом периоде стабильно больше угла наклона розовой). Что же происходит в медвежьи времена? Рассмотрим более подробно период дефолта 1998 (рис. 2):

picture4.JPG

Рис. 2. Кривые накопления 1997-1999. Синяя кривая-откладываем каждые 20 рабочих дней по 30000 рублей в ПИФ Добрыня Никитич. Розовая кривая-откладываем каждые 20 рабочих дней по 30000 рублей в железную банку.

Видно, что хотя дефолт больно ударил по накоплениям в ПИФ (в моменте железная банка была в 4 с лишним раза лучше, а за полгода с апреля до октября 1998 года накопления в ПИФе обесценились почти в три раза, несмотря на постоянное подкладывание денег), но все восстановилось уже к маю 1999. Так что же, мы нашли отличную и простую стратегию? Не совсем так, давайте посмотрим, как зависят наши накопления от даты их начала. Для этого предположим, что мы начали вкладывать не в 1997 году, когда о ПИФах вообще мало знали, а в 2004, после ревущего бычьего 2003 года (рис. 3):

picture5.JPG

Рис. 3. Кривые накопления 2004-настоящее время. Синяя кривая-откладываем каждые 20 рабочих дней по 30000 рублей в ПИФ Добрыня Никитич. Розовая кривая-откладываем каждые 20 рабочих дней по 30000 рублей в железную банку.

Видно, что картинка уже не такая радужная. В результате пяти с лишним лет накоплений обнаружилось, что железная банка накапливает не хуже ПИФа. Если же учесть существование премии УК в виде ежегодных (и не зависящих от результатов управления!) процентов, а также малорисковых банковских депозитов вместо железной банки, то все совсем плохо.

Почему так получается? На всех вышеприведенных рисунках видно, что на боковых рынках тактика откладывания в ПИФ бесполезна (углы наклона розовой и синей кривой одинаковы на боковиках 2004 и 2006-2008), на бычьих работает отлично (2003, 2005), на медвежьих рынках и крахах вредна (крах 1998, 2008). Налицо прежняя сильная корреляция портфеля с ценой (см. здесь). Таким образом, основные недостатки стратегии купил-держи-жесткая корреляция с ценой и, как следствие, полностью неконтролируемые риски -сохраняются и в накопительной тактике. Стало быть, аргумент ПИФов о накоплении и преумножении мягко говоря, справедлив не всегда.

По поводу аргумента 2 могу сказать следующее: это правда, что постоянно вкладывая постоянную сумму в боковой рынок, можно заработать. При этом легко показать, что заработок будет порядка относительной волатильности в квадрате умноженной на количество пойманных колебаний рынка. Если оценить амплитуду колебаний рынка в 10%, а число пойманных осцилляций за год как 2, то приблизительный заработок составит 10%*10%*2=0.1*0.1*2=0.02=2% в год. Расчитаная для почти идеальных условий, эта величина слишком мала, чтобы сильно проявиться в реальной жизни.

Удачной вам недели!


Системные позиции на 07.08.2009

posted by admin @ 9:06 ДП
7 Август 2009

Инструмент

Дата входа

Направление
входа

Объем,
% капитала

Дата выхода

Направление
выхода

Результат,
% капитала

VBU9

05.08.2009

Buy

5

 

 

 

GZU9

05.08.2009

Buy

5

 

 

 

GAZP

05.08.2009

Short

10

 

 

 

GMKN

03.08.2009

Buy

10

 

 

 

SBER3

30.07.2009

Buy

10

 

 

 

LKU9

05.08.2009

Buy

5

06.08.2009

Sell

-0.2

LKOH

05.08.2009

Buy

10

06.08.2009

Sell

-0.3

SNGS

03.08.2009

Buy

10

06.08.2009

Sell

0.1

PZLT

03.08.2009

Buy

10

05.08.2009

Sell

0.4

GAZP

03.08.2009

Buy

10

05.08.2009

Sell

-0.1

TRNFP

03.08.2009

Buy

10

05.08.2009

Sell

-0.2

VBU9

30.07.2009

Buy

5

05.08.2009

Sell

0.7

RNU9

31.07.2009

Short

5

04.08.2009

Cover

-0.4

LKU9

30.07.2009

Buy

5

04.08.2009

Sell

0.2

SNGS

31.07.2009

Short

10

03.08.2009

Cover

-0.5

Пояснения к таблице и обсуждение


Системные позиции на 06.08.2009

posted by admin @ 11:14 ДП
6 Август 2009

Инструмент

Дата входа

Направление
входа

Объем,
% капитала

Дата выхода

Направление
выхода

Результат,
% капитала

VBU9

05.08.2009

Buy

5

 

 

 

LKU9

05.08.2009

Buy

5

 

 

 

GZU9

05.08.2009

Buy

5

 

 

 

GAZP

05.08.2009

Short

10

 

 

 

LKOH

05.08.2009

Buy

10

 

 

 

GMKN

03.08.2009

Buy

10

 

 

 

SNGS

03.08.2009

Buy

10

 

 

 

SBER3

30.07.2009

Buy

10

 

 

 

PZLT

03.08.2009

Buy

10

05.08.2009

Sell

0.4

GAZP

03.08.2009

Buy

10

05.08.2009

Sell

-0.1

TRNFP

03.08.2009

Buy

10

05.08.2009

Sell

-0.2

VBU9

30.07.2009

Buy

5

05.08.2009

Sell

0.7

RNU9

31.07.2009

Short

5

04.08.2009

Cover

-0.4

LKU9

30.07.2009

Buy

5

04.08.2009

Sell

0.2

SNGS

31.07.2009

Short

10

03.08.2009

Cover

-0.5

TRNFP

31.07.2009

Short

10

03.08.2009

Cover

-0.6

GMU9

29.07.2009

Short

5

30.07.2009

Cover

-0.3

PZLT

28.07.2009

Short

10

30.07.2009

Cover

0.3

Пояснения к таблице и обсуждение


Системные позиции на 05.08.2009

posted by admin @ 10:39 ДП
5 Август 2009

Инструмент

Дата входа

Направление
входа

Объем,
% капитала

Дата выхода

Направление
выхода

Результат,
% капитала

GMKN

03.08.2009

Buy

10

 

 

 

PZLT

03.08.2009

Buy

10

 

 

 

SNGS

03.08.2009

Buy

10

 

 

 

GAZP

03.08.2009

Buy

10

 

 

 

TRNFP

03.08.2009

Buy

10

 

 

 

SBER3

30.07.2009

Buy

10

 

 

 

VBU9

30.07.2009

Buy

5

05.08.2009

Sell

0.7

RNU9

31.07.2009

Short

5

04.08.2009

Cover

-0.4

LKU9

30.07.2009

Buy

5

04.08.2009

Sell

0.2

SNGS

31.07.2009

Short

10

03.08.2009

Cover

-0.5

TRNFP

31.07.2009

Short

10

03.08.2009

Cover

-0.6

GMU9

29.07.2009

Short

5

30.07.2009

Cover

-0.3

PZLT

28.07.2009

Short

10

30.07.2009

Cover

0.3

GAZP

28.07.2009

Short

10

30.07.2009

Cover

0.4

VBU9

23.07.2009

Buy

5

28.07.2009

Sell

0.2

RNU9

23.07.2009

Buy

5

28.07.2009

Sell

0

Пояснения к таблице и обсуждение

счетчик посещений