Archive for Ноябрь, 2009


Системные позиции на 30.11.2009

posted by admin @ 10:42 ДП
30 Ноябрь 2009

Инструмент

Дата входа

Направление
входа

Объем,
% капитала

Цена входа

Дата выхода

Направление
выхода

Цена выхода

Результат,
% капитала

LKOH

27.11.2009

Buy

6.6

1643.6328

 

 

 

 

TRNFP

27.11.2009

Buy

13.3

20616.2

 

 

 

 

SNGS

25.11.2009

Short

10

27.001

 

 

 

 

ROSN

19.11.2009

Short

6.6

255.12

 

 

 

 

RIZ9

19.11.2009

Short

10

144630

 

 

 

 

PZLT

12.11.2009

Short

10

1717.91

 

 

 

 

VTBR

25.11.2009

Short

13.3

0.0635

27.11.2009

Cover

0.0611

0.5

GAZP

20.11.2009

Short

10

178.27

27.11.2009

Cover

166.52

0.7

CHMF

19.11.2009

Short

6.6

242.6682

27.11.2009

Cover

224.25

0.5

TRNFP

05.11.2009

Short

13.3

24162.52

27.11.2009

Cover

20616.2

2

SiZ9

23.11.2009

Short

10

28820

26.11.2009

Cover

29017

-0.1

SNGS

20.11.2009

Short

10

26.7743

23.11.2009

Cover

27.4496

-0.3

GAZP

18.11.2009

Buy

10

188.03

20.11.2009

Sell

178.2784

-0.5

GMKN

18.11.2009

Buy

13.3

4297.98

19.11.2009

Sell

4109.3895

-0.6

LKOH

18.11.2009

Buy

6.6

1843.44

19.11.2009

Sell

1773.11

-0.3

SiZ9

16.11.2009

Short

10

28694

19.11.2009

Cover

28908

-0.1


Семинар РТС+Открытие

posted by admin @ 10:35 ДП
30 Ноябрь 2009

В прошедшие выходные первый раз за свою почти трехлетнюю трейдерскую карьеру посетил обучающий семинар по трейдингу. Его организовали биржа РТС и ФК “Открытие”.  Было две большие темы: рынок РТС Стандарт и Фортс. Лично для меня было интересно послушать про опционы, поскольку я ими пока не торгую. Первый докладчик–Максим Рябов, РТС, рассказал про рынок РТС Стандарт. Поскольку основная фишка этого рынка–расчеты T+4, мне особо не интересны, то я особо не заморачивался. Насколько я понял, эта система, по сути, является форвардом на 4 дня. Единственное, в права собственности акцией вы вступаете сразу. Второй докладчик, Павел Пахомов из Открытия, отшлифовал информацию. Вообще, он блестящий докладчик, высококвалифицированный и хорошо владеет аудиторией. Это была суббота, а воскресенье было посвящено Фортсу. Третий докладчик, Михаил Иванов из РТС, рассказал про фьючерсы и чуть-чуть про опционы. Честно говоря, опционы я особо не изучал, поэтому был заинтересован возможностями финансового инжиниринга, предоставляемого ими. Ну и под занавес Павел Пахомов отшлифовал наши знания.

Пара интересных для меня идей:

1) Возможность создания системы бокового рынка на опционах

2) Торговля спредом золото-серебро

Что не понравилось–безусловно, это рекламный семинар. Биржа и брокер, в первую очередь, заинтересованы в привлечении клиентов, и уж затем в том, чтобы эти клиенты зарабатывали. Поэтому фразы про прибыли в 100, 200, 300% в месяц или 5-10% в день звучали гораздо чаще, чем про убытки в 90-100%. От себя скажу что, при реинвесте достаточно всего один раз потерпеть убытки в 100%, чтобы выйти из игры навсегда. Хотя надо отметить, что и про убытки было немало сказано, особенно умилил знаменитый пример человека, имевшего на счету 50 000 рублей и проигравшего 3 200 000 рублей–не продавайте опционы :)

Ну и с точки зрения общей философии жизни. Было видно, что все докладчики просто влюблены в производные. Ну еще бы–столько бабла нарезать. Я тоже люблю зарабатывать, но как бы на столбе не повесили… Еще со времен моего изучения фьючерсов и немного опционов около года назад меня не оставляло тяжелое впечатление от масштаба их распространения. Дело тут вот в чем–производные придумывались в то время, когда их не было (банальная фраза :)), и предназначались для хеджа производителя и покупателя. Поэтому в них встроено огромное плечо–у фьючерсов до 1:25, у опционов вообще до бесконечности. Поэтому необходима система жесткого риск менеджмента, которая давно разработана и успешно работает (лимиты, ГО, вар. маржа, и еще куча всего). Основой для всех производных является цена базового актива. Вся система риск менеджмента строилась в давние времена создания производных, когда цена базового актива не зависела от рынка производных, поскольку его еще не было. После введения производных началось плавное перетекание огромных рисков, связанных с огромными плечами, в рынок спот. И в последнее время уже никак нельзя считать влияние деривативов на спот малым–полеты акций в дни экспираций тому подтверждение. Да и обвал осени 2008 тоже. На мой взгляд, если бы не господдержка, то финансовая система просто рухнула бы из-за непомерных плечей деривативов.


Истерика среди инвесторов

posted by admin @ 20:52 ПП
27 Ноябрь 2009

1501.JPG

Обыденный, казалось бы график фьючерса RIZ9… Нет, здесь кровь и слезы счастья, величайшие надежды и глубочайшие разочарования. Дело в том, что амплитуда размаха цен составляет около 10%. При плече 1:10, любезно предоставляемом биржей, это маржин колл. И судя по истеричности вчерашних и сегодняшних движений, многие потеряли солидную часть счета. Проклятый Дубай!


Системные позиции на 27.11.2009

posted by admin @ 11:00 ДП
27 Ноябрь 2009

Инструмент

Дата входа

Направление
входа

Объем,
% капитала

Цена входа

Дата выхода

Направление
выхода

Цена выхода

Результат,
% капитала

VTBR

25.11.2009

Short

13.3

0.0635

 

 

 

 

SNGS

25.11.2009

Short

10

27.001

 

 

 

 

GAZP

20.11.2009

Short

10

178.27

 

 

 

 

ROSN

19.11.2009

Short

6.6

255.12

 

 

 

 

CHMF

19.11.2009

Short

6.6

242.6682

 

 

 

 

RIZ9

19.11.2009

Short

10

144630

 

 

 

 

PZLT

12.11.2009

Short

10

1717.91

 

 

 

 

TRNFP

05.11.2009

Short

13.3

24162.52

 

 

 

 

SiZ9

23.11.2009

Short

10

28820

26.11.2009

Cover

29017

-0.1

SNGS

20.11.2009

Short

10

26.7743

23.11.2009

Cover

27.4496

-0.3

GAZP

18.11.2009

Buy

10

188.03

20.11.2009

Sell

178.2784

-0.5

GMKN

18.11.2009

Buy

13.3

4297.98

19.11.2009

Sell

4109.3895

-0.6

LKOH

18.11.2009

Buy

6.6

1843.44

19.11.2009

Sell

1773.11

-0.3

SiZ9

16.11.2009

Short

10

28694

19.11.2009

Cover

28908

-0.1

SBER03

12.11.2009

Buy

10

69.99

19.11.2009

Sell

71.42

0.2

CHMF

12.11.2009

Buy

6.6

230

19.11.2009

Sell

242.66

0.4

RIZ9

09.11.2009

Buy

10

136200

19.11.2009

Sell

144600

0.6

ROSN

06.11.2009

Buy

6.6

230.12

19.11.2009

Sell

255.12

0.7


О спектральном анализе ценовых рядов

posted by admin @ 21:09 ПП
26 Ноябрь 2009

Когда-то давно, когда я только искал подходы к торговле, я занимался частотными спектрами цен. Тогда (да и сейчас) я нашел это занятие малоперспективным, однако по просьбам трудящихся  (см. здесь ) публикую свое видение этого вопроса.
Как известно, рынки цикличны. Это можно увидеть всякий раз, глядя на ценовые графики-то вверх, то вниз. Это наводит на мысль о предсказательной ценности циклов-нельзя ли с помощью них найти связи между прошлым и будущим, которые так необходимы для успешной торговли(см. здесь )? Для анализа цикличности временных рядов хорошо подходит Фурье-анализ.

Поясню вкратце, что это такое (для более детального изучения смотри какую-нибудь книгу по матанализу, где есть разложение в ряды и интегралы Фурье, например Жук В.В., Натансон Г.И., Тригонометрические ряды Фурье и элементы теории аппроксимации). Пусть есть некоторая функция времени: f(t). Наша задача представить ее в виде суммы слагаемых вида an*cos(n*w*t+phin). Если мы сумеем это сделать, то выделим в нашей функции различные циклы. Покажу эту процедуру на примере. Пусть f(t) задана так:
а) на интервале времени от -2 секунд до 2 секунд она равна -1 при -2<t<0, и +1 при 0<t<2,
б) при других временах она задается периодическим транслированием отрезка [-2,2]  (черная кривая на  рис. 1).

148.JPG

Стандартными методами можно показать (см., например, Демидович, Задачи по матанализу), что такая функция равна сумме бесконечного числа синусоид (гармоник) вида:4/(pi*(2*n+1))*sin(pi/2*(2*n+1)*t),

где суммирование ведется по n от нуля до бесконечности. На рис.1 приведены: сама функция (черный цвет), первый член ряда (зеленый цвет), сумма первых двух членов (синий), сумма первых трех членов (фиолетовый), сумма первых 10 членов ряда (красный). Видно, что ряд гармоник неплохо аппроксимирует функцию, причем чем больше членов ряда мы возьмем, тем больше сумма ряда похожа на исходную функцию. Поскольку ряд есть сумма синусоид, то мы, тем самым, выделили циклы в нашей функции. Из формул и рисунка видно, что в нашей функции есть циклы с частотой 1/4 раз в секунду, 3/4 раз в секунду, 5/4 раз в секунду, и.т.д. Графическое изображение зависимости амплитуды гармоники от частоты называется спектром функции. У нас в спектре есть только частоты (2n+1)/4 c амплитудами 4/(pi*(2*n+1)) (см. рис. 2), то есть спектр линейчатый. Вот вкратце теория Фурье-анализа.

149.JPG

Как это может быть полезно для трейдера? Поскольку f(t) любая, а процедура нахождения членов ряда формализована, то можно применить Фурье-анализ к ценовым рядам. На рис. 3 представлен спектр ценового ряда, составленного из цен закрытия Сургутнефтегаза на периоде 30.05.1997-н.вр. Видно, что спектр спадает приблизительно как 1/частота, что неплохо, кроме того, есть некоторая мелкомасштабная структура. Максимумы на спектре (например, на частоте 0.0015 раз/торговый день) могут соответствовать неким циклам.

150.JPG

Что мне не нравится:

1) Аналогичные спектры дают выборки из полностью случайных сигналов (что такое полностью случайный сигнал, смотри здесь),

2) Мне не удалось найти стационарные циклы, т. е. циклы, частоты которых не менялись бы при изменении рассматриваемого периода.

Эти два обстоятельства, на мой взгляд, свидетельствуют о слабой пригодности Фурье-анализа для поиска рыночных закономерностей. Хотя я должен отметить, что этот вопрос я изучал не очень глубоко, и если кто меня опровергнет-буду рад.


Системные позиции на 26.11.2009

posted by admin @ 11:02 ДП
26 Ноябрь 2009

Инструмент

Дата входа

Направление
входа

Объем,
% капитала

Цена входа

Дата выхода

Направление
выхода

Цена выхода

Результат,
% капитала

VTBR

25.11.2009

Short

13.3

0.0635

 

 

 

 

SNGS

25.11.2009

Short

10

27.001

 

 

 

 

SiZ9

23.11.2009

Short

20

28820

 

 

 

 

GAZP

20.11.2009

Short

10

178.27

 

 

 

 

ROSN

19.11.2009

Short

6.6

255.12

 

 

 

 

CHMF

19.11.2009

Short

6.6

242.6682

 

 

 

 

RIZ9

19.11.2009

Short

10

144630

 

 

 

 

PZLT

12.11.2009

Short

10

1717.91

 

 

 

 

TRNFP

05.11.2009

Short

13.3

24162.52

 

 

 

 

SNGS

20.11.2009

Short

10

26.7743

23.11.2009

Cover

27.4496

-0.3

GAZP

18.11.2009

Buy

10

188.03

20.11.2009

Sell

178.2784

-0.5

GMKN

18.11.2009

Buy

13.3

4297.98

19.11.2009

Sell

4109.3895

-0.6

LKOH

18.11.2009

Buy

6.6

1843.44

19.11.2009

Sell

1773.11

-0.3

SiZ9

16.11.2009

Short

10

28694

19.11.2009

Cover

28908

-0.1

SBER03

12.11.2009

Buy

10

69.99

19.11.2009

Sell

71.42

0.2

CHMF

12.11.2009

Buy

6.6

230

19.11.2009

Sell

242.66

0.4

RIZ9

09.11.2009

Buy

10

136200

19.11.2009

Sell

144600

0.6

ROSN

06.11.2009

Buy

6.6

230.12

19.11.2009

Sell

255.12

0.7

VTBR

13.11.2009

Buy

13.3

0.0636

18.11.2009

Sell

0.0651

0.3


Системные позиции на 25.11.2009

posted by admin @ 11:05 ДП
25 Ноябрь 2009

Инструмент

Дата входа

Направление
входа

Объем,
% капитала

Цена входа

Дата выхода

Направление
выхода

Цена выхода

Результат,
% капитала

SiZ9

23.11.2009

Short

20

28820

 

 

 

 

GAZP

20.11.2009

Short

10

178.27

 

 

 

 

ROSN

19.11.2009

Short

6.6

255.12

 

 

 

 

CHMF

19.11.2009

Short

6.6

242.6682

 

 

 

 

RIZ9

19.11.2009

Short

10

144630

 

 

 

 

PZLT

12.11.2009

Short

10

1717.91

 

 

 

 

TRNFP

05.11.2009

Short

13.3

24162.52

 

 

 

 

SNGS

20.11.2009

Short

10

26.7743

23.11.2009

Cover

27.4496

-0.3

GAZP

18.11.2009

Buy

10

188.03

20.11.2009

Sell

178.2784

-0.5

GMKN

18.11.2009

Buy

13.3

4297.98

19.11.2009

Sell

4109.3895

-0.6

LKOH

18.11.2009

Buy

6.6

1843.44

19.11.2009

Sell

1773.11

-0.3

SiZ9

16.11.2009

Short

10

28694

19.11.2009

Cover

28908

-0.1

SBER03

12.11.2009

Buy

10

69.99

19.11.2009

Sell

71.42

0.2

CHMF

12.11.2009

Buy

6.6

230

19.11.2009

Sell

242.66

0.4

RIZ9

09.11.2009

Buy

10

136200

19.11.2009

Sell

144600

0.6

ROSN

06.11.2009

Buy

6.6

230.12

19.11.2009

Sell

255.12

0.7

VTBR

13.11.2009

Buy

13.3

0.0636

18.11.2009

Sell

0.0651

0.3


Системные позиции на 24.11.2009

posted by admin @ 11:04 ДП
24 Ноябрь 2009

Инструмент

Дата входа

Направление
входа

Объем,
% капитала

Цена входа

Дата выхода

Направление
выхода

Цена выхода

Результат,
% капитала

SiZ9

23.11.2009

Short

20

28820

 

 

 

 

GAZP

20.11.2009

Short

10

178.27

 

 

 

 

ROSN

19.11.2009

Short

6.6

255.12

 

 

 

 

CHMF

19.11.2009

Short

6.6

242.6682

 

 

 

 

RIZ9

19.11.2009

Short

10

144630

 

 

 

 

PZLT

12.11.2009

Short

10

1717.91

 

 

 

 

TRNFP

05.11.2009

Short

13.3

24162.52

 

 

 

 

SNGS

20.11.2009

Short

10

26.7743

23.11.2009

Cover

27.4496

-0.3

GAZP

18.11.2009

Buy

10

188.03

20.11.2009

Sell

178.2784

-0.5

GMKN

18.11.2009

Buy

13.3

4297.98

19.11.2009

Sell

4109.3895

-0.6

LKOH

18.11.2009

Buy

6.6

1843.44

19.11.2009

Sell

1773.11

-0.3

SiZ9

16.11.2009

Short

10

28694

19.11.2009

Cover

28908

-0.1

SBER03

12.11.2009

Buy

10

69.99

19.11.2009

Sell

71.42

0.2

CHMF

12.11.2009

Buy

6.6

230

19.11.2009

Sell

242.66

0.4

RIZ9

09.11.2009

Buy

10

136200

19.11.2009

Sell

144600

0.6

ROSN

06.11.2009

Buy

6.6

230.12

19.11.2009

Sell

255.12

0.7

VTBR

13.11.2009

Buy

13.3

0.0636

18.11.2009

Sell

0.0651

0.3


Системные позиции на 23.11.2009

posted by admin @ 10:56 ДП
23 Ноябрь 2009

Инструмент

Дата входа

Направление
входа

Объем,
% капитала

Цена входа

Дата выхода

Направление
выхода

Цена выхода

Результат,
% капитала

GAZP

20.11.2009

Short

10

178.27

 

 

 

 

SNGS

20.11.2009

Short

10

26.7743

 

 

 

 

ROSN

19.11.2009

Short

6.6

255.12

 

 

 

 

CHMF

19.11.2009

Short

6.6

242.6682

 

 

 

 

RIZ9

19.11.2009

Short

10

144630

 

 

 

 

PZLT

12.11.2009

Short

10

1717.91

 

 

 

 

TRNFP

05.11.2009

Short

13.3

24162.52

 

 

 

 

GAZP

18.11.2009

Buy

10

188.03

20.11.2009

Sell

178.2784

-0.5

GMKN

18.11.2009

Buy

13.3

4297.98

19.11.2009

Sell

4109.3895

-0.6

LKOH

18.11.2009

Buy

6.6

1843.44

19.11.2009

Sell

1773.11

-0.3

SiZ9

16.11.2009

Short

10

28694

19.11.2009

Cover

28908

-0.1

SBER03

12.11.2009

Buy

10

69.99

19.11.2009

Sell

71.42

0.2

CHMF

12.11.2009

Buy

6.6

230

19.11.2009

Sell

242.66

0.4

RIZ9

09.11.2009

Buy

10

136200

19.11.2009

Sell

144600

0.6

ROSN

06.11.2009

Buy

6.6

230.12

19.11.2009

Sell

255.12

0.7

VTBR

13.11.2009

Buy

13.3

0.0636

18.11.2009

Sell

0.0651

0.3

GAZP

12.11.2009

Short

10

178.13

16.11.2009

Cover

183.9

-0.3


Об оптимальном f

posted by admin @ 0:27 ДП
23 Ноябрь 2009

Недавно просматривал свою библиотеку, искал, что бы перечитать. Выбрал книгу Ральфа Винса «Математика управления капиталом». На заре своей биржевой деятельности я прочитал ее, тогда мне понравилось то, что автор вполне квалифицированный человек, по крайней мере, знающий математику и не пишуший откровенную дурь, что весьма распространено среди книг по трейдингу. Поскольку это известная в кругу трейдеров книга, проделаю небольшой критический обзор.

Прежде всего отмечу, что автор-грамотный человек. Я и сейчас не нашел в его книге глупостей, и это радует. Далее, как физику (но не как трейдеру) мне импонирует идея оптимального f из-за ее простоты и прозрачности. Итак, что такое оптимальное f? Пусть у нас есть некоторая система, дающая некоторый поток результатов на вложенный в нее капитал. Вопрос: какую часть капитала вкладывать в каждую сделку? Оптимальное f-это частный случай торговли фиксированной долей капитала. То есть вопрос, на который пытается ответить Винс, звучит так-пусть мы вкладываем в каждую сделку f% от капитала на момент сделки. Как правильно выбрать это f? Идея Винса (хотя я бы не сказал, что здесь есть что-то суперумное) заключается в том, что в зависимости капитала после некоторого количества сделок от f  есть максимум при некотором, вполне определенном f. Это f он и называет оптимальным.

Покажу, почему действительно существует оптимальное f (оптимальное с точки зрения максимизации финансового результата при реинвестировании).  Пусть система генерирует n сделок с итогами x1,x2,…,xn (в процентах на вложенный в сделку капитал). Тогда финансовым результатом (ФР) применения этой системы при вкладывании в каждую сделку f% от имеющегося на момент ее заключения капитала равен:

100*{(1+(f/100)*(x1/100))*(1+(f/100)*(x2/100))*…*(1+(f/100)*(xn/100))-1}

Рассмотрим предельные случаи в этой формуле:

1) f=0%. В этом случае финансовый результат применения системы равен:

100*(1*1*…*1-1)=100*0=0%, т. е. мы остались при своих.

2) f=100*(100/|x_maxDD|), где x_maxDD-максимальный по модулю отрицательный результат системы, т.е. x_maxDD=min(x1,x2,..xn). В этом случае финансовый результат применения системы будет равен:

100*{(1+(f/100)*(x1/100))*(1+(f/100)*(x2/100))*…*(1+x_maxDD/|x_maxDD|)*…*(1+(f/100)*(xn/100))-1}=

= 100*{(1+(f/100)*(x1/100))*(1+(f/100)*(x2/100))*… *0*…*(1+(f/100)*(xn/100))-1}= 100*{0-1}=-100%,

т. е. мы банкроты. Поскольку зависимость финансового результата от f непрерывна  и существуют f при которых ФР>0 (для систем с положительным матожиданием), то есть f, при котором ФР масимален, т.е. оптимальное f. Вот и вся идея.

Приведу пример расчета оптимального f. Пусть наша система сгенерировала 3 сделки: x1=+50%, x2=+100%, x3=-40%. При этом матожидание равно +36.6% на сделку. Финансовым результатом при вкладывании f% будет:

ФР=100*{(1+(f/100)*0.5)*(1+(f/100)*1)*(1-(f/100)*0.4)-1}.

Очевидно, при f=0% ФР=0%, а при f=250% и более мы получим маржин-колл, т. е. ФР=-100%. Зависимость ФР(f) является кубичной, и может быть легко проанализирована на максимум стандартными методами. Расчет дает оптимальное f, равное 120%, при этом ФР=+83% (см. рисунок).

145.JPG

Аналогичным образом можно расчитать оптимальное f  для любого потока результатов, и этим Винс занимается на протяжении книги, приводя формулы для нормального распределения результатов, моделируя различным образом реальные распределения, и.т.д.

Как видно, идея оптимального f прозрачна и проста и этим она мне нравится. Однако в реальной торговле я, конечно, использую торговлю фиксированной долей, но эта доля не соотвтетствует оптимальному f Винса. Объясню почему. Формула для оптимального f весьма чувствительна к величине максимальной убыточной сделки. Например, если в вышеприведенном примере третью убыточную сделку сделать не -40%, а -60%, а первую не +50% а +70%, то оптимальное f станет не 120%, а в районе 75%, а финансовый результат при f=120% в этом случае близок к нулю. Плохо то, что мы не можем хорошо предсказать размер максимальной убыточной сделки, поскольку эта величина не является никаким средним по всем сделкам (а более или менее хорошо предсказывать можно только такие средние). Поэтому и от оптимального f толку, на мой взгляд, не особо много, т. к. немного ошибившись в размере максимальной убыточной сделки (что вполне легко сделать на рынках с их тяжелохвостовыми распределениями приращений), мы рискуем схватить неприемлемые убытки, а то и маржин-колл.

счетчик посещений