О моделях рынка

posted by admin @ 14:29 ПП
21 Февраль 2012

     Любой торгующий на рынке использует некую модель рынка. Как сказал один известный трейдер, “мы торгуем не рынок, а наше мнение о нем”. Полное понимание, что такое рынок, недоступно никому, как недоступно полное понимание любой другой проблемы. Природа неисчерпаема, и рынок, как часть природы–тоже неисчерпаем. Поэтому любым торгующим всегда явно или неявно используются некоторые модели рынка. Настоящая заметка посвящена некоторым наиболее уместным моделям.

    Наиболее уместной базовой моделью рынка, на мой взгляд, является такая: рынок–это совокупность многих агентов, стремящихся заработать деньги. Эта модель сразу же объясняет хорошо известный факт высокой случайности движений рыночных цен. При наличии множества стремящихся заработать неглупых агентов, влияние каждого из которых на весь рынок невелико, создаваемые этими агентами ценовые движения высокослучайны, поскольку если бы они не были высокослучайны, то это тут же бы использовалось агентами пошустрее, приводя к рассасыванию неслучайности (подробнее смотри здесь). Отсюда также следует тот качественно более или менее правильный факт, что большинство на рынке проигрывает (см., например, здесь и здесь). Ведь для среднего участника (а такие и составляют большинство–это определение среднего участника), рынок представляет собой случайное блуждание с плавным сползанием вниз из-за комиссий (кстати, плечи также очень плохо влияют на среднего участника–об этом в следующей статье).

    Всвязи с такой высокой случайностью цен самой простой моделью рынка будет модель полностью случайного блуждания. В физике такая модель называется броуновским движением, в математике–процессом без памяти. Этот процесс получается очень просто–нужно просуммировать независимые случайные величины, каждая из которых обладает нулевым средним. Самый простой пример–бросать монету и прибавлять к итогу +1 при выпадении орла и -1 при выпадении решки. Типичная реализация броуновского движения изображена на рисунке.

slide2.JPG

Видно, что график чертовски похож на биржевые цены–то есть модель неплоха.

    Таким образом, уже самая простейшая модель неплохо отражает реальность. Однако, есть факты, которые в такую модель не укладываются. Например, известно, что существуют трейдеры, стабильно зарабатывающие из года в год и даже из месяца в месяц. Вероятность такого события в рамках модели броуновского движения ничтожно мала, следовательно, модель не описывает данный феномен. Попробуем построить более адекватную модель. Модель броуновского движения–это крайность, это полностью случайное движение, один только шум. Для начала построим другую крайность–полностью неслучайное движение. Это модель “всевидящего ока”. В рамках такой модели мы знаем о действиях и намерениях всех участников рынка, следовательно, любое движение цены полностью предсказуемо, и шума нет вообще. Также, как и броуновское движение, “всевидящее око”–это слишком грубое приближение, однако изучение этих двух крайностей позволяет построить адекватную модель рынка.

    Самой адекватной моделью рынка при описании результатов успешных трейдеров является промежуточная между двумя крайностями модель не полностью случайного блуждания. То есть движение не полностью беспамятно, существуют ситуации, когда среднее  очередное приращение цены смещено от нуля. Опытные трейдеры ищут такие ситуации, это и называется построением хорошей системы. При этом в силу принципа рассасывания закономерностей (все хотят денег), найденная закономерность не вечна. Скорость ее распада зависит от класса трейдера–чем лучше он большинства, тем дольше проживет торгуемая закономерность.

    Выводы:

1) Для большинства рынок является броуновским движением со сползанием за счет комиссий. Так было, есть и будет–в этом суть рынка.

2) Из п.1 следует, что большинство проигрывает (медленно и уныло без плечей, быстро и весело–с плечами–об этом в последующих заметках).

3) Для тех, кто лучше большинства–рынок не является полностью случайным. Он имеет некоторую неслучайность, или, как говорят финансисты, неэффективность. Самые известные неэффективности: инвестиционность, трендовость, арбитраж (по сути, арбитраж–это контртрендовость синтетического инструмента), обдирание больших слонов (это HFT технологии, связанные с выявлением крупных заявок). Принцип этих неэффективностей известен всем, но мало кто умеет ими пользоваться–что опять же связано с основным принципом рынка–большинство на нем не зарабатывает.

4) Замечание, не следующее из этой статьи, но следующее из моего опыта. Любой может стать лучше большинства–для этого нужны знания и опыт. И то и другое берется из упорного труда.

21 Responses to “О моделях рынка”

  1. Tkachoff Says:

    БЫло бы классно, если бы вы сделали статью про то, почему лучше использовать разность логарифмов цен, чем просто сами цены. Так утверждает Горчаков, ссылаясь на то, что рынку ближе логнормальное распределение.

  2. admin Says:

    При анализе малых приращений цены (до 10%) это без разницы. При анализе больших изменений для цены более уместно логнормальное распределение, чем нормальное. То есть не цена, а ее логарифм распределен нормально. Это связано с тем, что рынок ходит процентами, а не рублями. Взгляните на любой график на большом интервале–всегда характерные движения цены–это процент от существующей цены. Поэтому, кстати, большеинтервальные графики следует смотреть в логарифмическом масштабе–иначе они выглядят странно. Немного подробнее я это рассмотрел во третьем абзаце новой статьи от 22 февраля.

  3. Tkachoff Says:

    А вы сами как считаете, какая модель распределения наиболее точно подойдет к финансовым рынкам? Распределение Леви, Логгормальное или еще какое-либо? Понятно что нормальное тут не подойдет.

  4. admin Says:

    Если честно, то этот вопрос не имеет отношения к зарабатыванию на рынках. Само понятие распределения цен подразумевает усредненное описание рынка, а при усредненном описании ничего не заработаешь. Фактически, усредненное описание соответствует модели эффективного рынка. Для зарабатывания необходимо работать на уровне конкретных движений и действий участников, то есть влезть в микроструктуру рынка.

    Приведу пример из физики. Есть газ молекул. Можно описывать его в среднем–вычислять средние давление, объем и.т.д. Все эти величины отлично вычисляются–и это соответствует усредненному описанию рынка. А можно вникать в динамику каждой молекулы, или групп молекул, пытаться описать локальные потоки молекул. Это микроописание, и именно такое описание рынка–ключ к зарабатыванию.

    Отвечая на Ваш вопрос. Наиболее точно к рынкам подойдет тяжелохвостовое распределение. То есть нормальное, логнормальное не подходят–они не описывают истерики рынка даже в среднем. Тяжелохвостовых моделей полно. Например, распределение Парето-Леви (это то, с чего началась фрактальная модель рынков и не рынков), модели ARIMA, ARFIMA, и куча других. На мой взгляд, это неплохие модели, но они носят чисто академический интерес.

  5. payday loans Says:

    vwfmdpj payday loans

  6. Payday advance Says:

    ecoylz Payday advance

  7. cheap viagra tablets Says:

    zampmyvh cheap viagra tablets

  8. viagra order uk Says:

    lkgvuf viagra order uk

  9. payday advances Says:

    miolbful payday advances

  10. sydney payday loans Says:

    iychmco sydney payday loans

  11. Николай Says:

    Veri Gud!!

  12. personal loans Says:

    zagcigr personal loans

  13. Elias Says:

    It’s a pleasure to find someone who can identify the isseus so clearly

  14. Bad Credit Loans Says:

    ixveohi Bad Credit Loans

Leave a Reply


ИСПОЛЬЗОВАНИЕ CAPTCHA: CAPTCHA ИНОГДА ГЛЮЧИТ. ПОЭТОМУ ПОСЛЕ НАБОРА КОММЕНТА (ОСОБЕННО ДЛИННОГО) КРАЙНЕ РЕКОМЕНДУЮ СКОПИРОВАТЬ ЕГО В ТЕКСТОВЫЙ РЕДАКТОР, А УЖЕ ПОТОМ ВВОДИТЬ КОД ДЛЯ CAPTCHA.

*

Anti-Spam Image

счетчик посещений